中金发布有计划叙述称，保管361度（01361）“跑赢行业”评级，2024/25年EPS瞻望0.52/0.6元不变。谈判近期行业估值有所擢升，上调缱绻价17%至5.2港元。361度公布3Q24诡计情况：361度主品牌和361度童衣线下零卖额均同比增长约10%，361度电子商务平台零卖额同比增长超20%。

　　中金主要不雅点如下：

　　不利零卖环境下末端推崇精湛，扣头、库存褂讪。

　　固然季内零卖环境波动，以及天气对末端销售带来不利影响，361度主品牌3Q24线下零卖额同比增长约10%，其中7-9月晦端销售增长逐月改善。公司以科技运行品牌进取，为破钞者提供高价值的民众专科通顺家具，专科功能性合手续擢升。361度童衣定位“青少年通顺内行”，为儿童及青少年提供兼具专科功能性、健康科技性和童趣前锋性的专科家具，3Q24童衣线下零卖额同比增长约10%。季内行业竞争仍较为浓烈，3Q24 361度主品牌及童衣线下平均零卖扣头约七一折，环比推崇褂讪。结果9月末，公管库销比褂讪在4.5-5x，络续保合手在良性水平。

　　线上销售在较高基数下保合手较快增长。

　　361度电子商务平台零卖额合手续在较高基数下保合手较快增长，3Q24同比增长超20%（3Q23同比增长约30%）。公司借助电商平台擢升家具曝光并加强品牌修复，实时响应破钞热门，为破钞者提供高颜值、高技术、高价值家具。

　　合手续鼓舞品牌营销和家具力擢升，10月以来销售改善。

　　公司通过援救亚运会、专科马拉松赛事等擢升品牌专科分解度，自2010年以来相接援救4届亚运会，公司文牍也将援救2026年的爱知·名古屋亚运会。家具端，公司推出的飞飚2、飞燃3等专科家具得回破钞者好奇，7-9月公司也得回部分家具补单，该行觉得反应出破钞者对361度品牌的认同。10月以来末端零卖环境好转，国庆节时分（10月1-7日）公司线下零卖额同比增长超20%，线上同比增长超30%，措置层暗示国庆节后销售络续保合手精湛水平，并抒发了对2025年夏日订货会精湛增长的信心。

　　风险：末端零卖环境不足预期，行业竞争加重，原材料价钱波动。

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