本年是公考行业进攻的不雅察窗口。凭证公考三巨头粉笔、中公、华图发布的半年度功绩，防守多年的行业方式被冲突，行业位次发生了彰着变化：粉笔收入额外中公，初度成为公考行业第一；中公则在聚焦效益的政策下收入边界退至第三。

收入边界的变化响应的是公考巨头们面对的不同周期。

粉笔延续高速成长的同期仍然追求品性和成果，可爱口碑，是以在营收同比小幅下跌的同期净利润创下半年度历史新高。

中公在盲目膨胀近似疫情逆周期后，资金捉衿肘见、条约班退费难，政策性地把元气心灵从边界聚焦到效益上来，于是上半年收入下滑的同期扣非净利润兑现了增长；计算活动现款流从客岁同期的流出转为流入景象。

华图（华图宏阳教授文化发展股份有限公司）在子公司华图宏阳投资借壳上市后，客岁下半年通过品牌授权、金钱运作等样式奏效将教授业务革新到上市公司华图山鼎旗下。上半年，华图山鼎非学历培训业务收入占比达98.8%，也曾成为上市公司完全主业。华图由此进入了新的发展阶段。

三巨头座席重排

频年来，公考行业“大哥”中公碰到了少许“清贫”。自2021年起，收入鸠合下滑，2023年仅为2020年的三成不到；利润方面，2021-2023年更是连亏三年。本年上半年，中公教授兑现收入14.48亿元，同比下跌16.23%；归母净利润1.16亿元，同比增长41.38%。

中公“掉队”的同期，其他行业玩家并莫得罢手增长。

互联网基因的粉笔势头最猛。相同受到疫情等身分的影响，固然营收2021年创下34.29亿元新高后，2022、2023年防守在30亿傍边，但利润却在节节攀升。刨去股份支付等身分后，粉笔经调整净利润2022年“转正”达到1.9亿，2023年进一步增长至4.45亿元，本年上半年粉笔录得经调整净利润3.49亿元，同比增长21.18%。

单看净利润，粉笔在2023年再度兑现年度盈利后，本年上半年净利润达到2.78亿元，同比增长达到240.88%。

华图频年来也在快速成长中。凭证公告，该公司2021-2023年的收入离别为14.93亿元、21.03亿元、23.03亿元，由于华图教授业务刚刚注入上市公司，枯竭数据，其2023年的收入不包含以前10月。即便如斯，增长趋势亦然一目了然。

本年上半年华图教授业务收入到达14.88亿元，净利润1.27亿元。

公考三巨头不管以收入照旧以净利润名次，本年上半年均为粉笔第一、华图第二、中公第三。

恶性竞争或将罢手

频年来，大学生服务竞争强横、国考报名和招录边界不停扩大、公考需求日益焕发，但行业并不支吾。

一方面是疫情的干与，线下培训一度受到纷乱影响；另一方面，部分培训机构不停通过抵触生意逻辑的样式争抢阛阓，盲目膨胀“条约班”。

所谓“条约班”，主要特色是培训机构与学员之间缔结条约，欢喜在一定要求下匡助学员通过相干检会。这种培训模式不绝波及较高的用度，如若学员未能通过检会，不错退还部分或一都用度。

中公教授曾在“条约班”上尝到过甜头。早在2010年，中公教授就推出了“条约保过班”，奠定了其行状教授培训龙头的地位。关联词，盲目膨胀“条约班”也让中公教授背上了千里重的退费职守，公司屡屡被爆出不退费、退费不足时的事件。

客岁，中公运转调整计算策略。2023年年度论说中，中公教授初度提到“裁减条约班占比，普及现款实收班”的居品计算。

在2024年半年度论说中，中公教授默示，公司正在鼓吹计算整固诡计，积极调整居品结构，强化精采科罚，重塑组织架构，优化渠说念网点，从边界向效益调治，将一都资源聚焦于公司合座盈利才略的普及，推动公司归来良性发展轨说念。

2021-2024年上半年，中公教授的销售用度、科罚用度均在握续下跌，流露出公司正在死一火阛阓份额，优先保住利润。

刚刚成为行业“大哥”的粉笔，也莫得遴荐盲目扩大边界。

7月26日，粉笔发布中期功绩预报后，公司CEO张小龙发文称，同行业务大幅闲散让出了许多小的地市和区县阛阓，有共事建议要占领这些阛阓，被其制止了。制止的事理是这些阛阓蹂躏水平低，开课满班率低，而粉笔的优质指示服务资源是有限的，不行把有限优质资源用在效益低的场地，这会裁减品性和成果。

张小龙默示，坚握不以收入边界和阛阓占有率看成计算要紧主义，照旧恒久坚握品性、成果优先，坚握不作念品性差成果低的事，不参与劣质同质化竞争。“咱们照旧会坚握把教研、居品时间、服务放在中枢位置。咱们服气教授培训类居品，最终把品性作念出来才能获取阛阓认同”。

此外，张小龙曾对外在示，粉笔最大的特色是“靠谱”，通过口碑握续获取用户的信任。因此，粉笔的销售用度插足在行业中一直不算杰出，营运才略也保握在较高的水平上。

本年上半年，粉笔东说念主均创收21.56万元、师均收入51.84万元，两项数据均为中公的1.4倍傍边。

两大巨头一辞同轨地把眼神聚焦在效益上，在可见的翌日，恶性竞争有望罢手，行业竞争的烈度可能会显耀下跌。

行业方式奈何演变？

当下，公考三巨头正在面对不同的问题。

固然粉笔上半年的收入和利润均站上了行业第一的位置，但现时市值仅为60亿港元傍边，中公、华图则均在110亿元傍边。老本阛阓期待粉笔能成长更快。

华图在教授业务“注入”上市公司体系后，势必会面对相似的问题，投资者的预期会更高，然而从收入的数据看，2023年后华图增速就也曾有所下滑。上半年华图的销售用度彰着高于中公和粉笔，华图能否保住第二的位置还需要时分不雅察。

中公的问题最为难办。好的一面是，收入下滑、利润亏蚀的趋势终于止住了，计算现款流量净额也转正了；坏的一面是，中公的金钱质地松懈乐不雅。

收尾本年6月底，中公、粉笔、华图账上现款（包括银行按期进款）离别为3.72亿、9.02亿、2.95亿元；算上金融金钱在内，三巨头随时可变现的资金离别为3.74亿、12.1亿、8.41亿元。

此外，中公、粉笔、华图最新的金钱欠债率离别为89.98%、37.17%、80.55%；流动金钱占总金钱的比例离别为7.39%、77.76%、66.11%。

名义上看，上半年三家公司的收入差距不大，本色上金钱质地的辞别荒谬彰着。

第一，粉笔的账上现款荒谬充裕，比中公和华图两家加起来还要多；第二，粉笔的债务职守大幅低于中公、华图；第三，中公流动金钱的比例仅为7.39%，金钱质地彰着弱于另外两家公司。

值得温柔的是，现时中公的速动金钱、流动金钱均无法隐私流动欠债，偿债才略太弱了，由此看来，中公教授离走出泥潭、回到“安全区”还有一段路程要走。

结语

一场期中大考，有东说念主鼎沸有东说念主愁。

期中检会的揭榜并不代表恒久竞争的散伙。“新王”粉笔面对的是“成长的烦嚣”，外界老是但愿TA快少许、再快少许；新晋第二的华图教授业务终于成了财报的主角，需要时刻面对投资者的注释；从第一排落到第三的中公仍在沉重调整转型中……

不管奈何，公考行业方式已变开云(中国登录入口)Kaiyun·体育官方网站，但从市值的施展来看投资者可能还莫得充分封闭到这少许。价值归来是老本阛阓不灭的章程，当今好像恰是“机灵资金”的布局良机。